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开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,徐正凤近期对和邦生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：中报业绩超预期，N型硅片、双甘膦项目顺利推进》，本报告对和邦生物给出买入评级，当前股价为3.88元。

和邦生物(603077)　　半年报业绩超预期，光伏产业布局有望提估值助成长，维持“买入”评级　　7 月 28 日，公司发布 2022 半年报，实现营收 74.79 亿元，同比增长 89.36%；归母净利润 26.35 亿元，同比增长 188.80%；对应 Q2 单季度营收 43.93 亿元，同比增长92.22%、环比增长 42.34%；归母净利润 15.92 亿元，同比增长 139.02%，环比增长52.67%，单季度业绩再创新高。我们维持盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润为50.09、55.19、63.94亿元，对应EPS为0.57、0.62、0.72元/股，当前股价对应2022-2024年 PE 为 6.8、 6.2、 5.4 倍。公司盈利能力行业领先，双甘膦项目已完成可研报告及备案手续，光伏产业布局助力估值提升，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。　　主营产品量价齐升，原材料成本上涨，公司业绩创新高、盈利能力稳步增长　　据公司公告， 2022H1，主营产品纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦原粉均价分别报2,377.64、 1,280.67、 34,169.16、 60,064.00 元/吨，同比增长 57.41%、 92.26%、 119.39%、99.06%；产销方面，上述产品 H1 外销量达到 73.99、 74.22、 5.12、 3.56 万吨，同比分别+31.77%、 +1.00%、 -46.49%、 +19.65%；原材料方面，天然气、 电力、原煤、黄磷价格同比分别增长 21.51%、 2.27%、 12.22%、 84.89%， Q2 天然气、电力成本环比略有下跌。主营产品量价齐升，加上公司凭借优秀的成本控制能力缓冲原材料价格上涨影响，实现营收、业绩同比大幅增长，盈利能力稳步提升， 2022H1 公司销售毛利率达到 48.36%，净利率达到 35.31%，同比分别+13.71pcts、 +12.03pcts。　　N 型 plus 单晶硅片项目试生产成功，双甘膦项目进展顺利，估值有望提升　　据公司公告，阜兴科技 N+型超高效单晶太阳能硅片项目启动规模 1.5-2GW、重庆8GW 光伏封装材料及制品项目中的 1,000t/d 光伏玻璃面板线和 1GW 组件封装线，现均处于试生产过程中，计划于近期投产； 50 万吨/年双甘膦项目已完成项目可行性研究报告及备案手续，拟增加绿色环保综合循环利用回收装置和提升整体项目安全等级，项目投资总额由约 125 亿元调整为 167 亿元。我们认为，随着 N 型硅片、光伏玻璃、双甘膦等一系列项目有序推进，公司估值进一步提升，未来成长空间广阔。　　风险提示： 产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、产品验证不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利50.09亿，根据现价换算的预测PE为6.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为5.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，和邦生物（603077）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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