华鑫证券：给予五粮液买入评级

• 2023-05-28 17:02:49 来源：证券之星

(资料图片)

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对五粮液进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：稳中求进向前看，营销改革持续推进》，本报告对五粮液给出买入评级，当前股价为170.1元。

五粮液(000858)　　事件　　2023年05月26日，五粮液在四川宜宾召开2022年度股东大会。　　投资要点　　2022年可圈可点，2023年提质提效　　2022年回顾：1）经营业绩再创新高，连续7年实现两位数增长。2）品牌价值再创新高，连续5年两位数增长基础上再增长12%，荣获中国白酒行业唯一2022年度最佳表现品牌。3）产销总量再创新高，名酒率达到20%，特级酒产量创近20年最好水平。4）全面实施总部抓总，大区主战营销策略。5）新建中国白酒风味科学研究中心、中国白酒酿酒专用粮工程技术研究中心。2023年重点工作：1）着力推进酿酒提质增效。2）着力加强特色品牌打造。3）着力完善产品结构体系。持续完善主品牌1+3产品体系，五粮液、浓香酒持续加强打造五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄大单品。4）着力推进营销渠道优化，基于总部抓总、大区主战。5）着力推进重点项目建设，确保10万吨生态酿酒一期2万吨、勾储酒库技改工程、智能包装仓储一体化项目一期、110千伏配电系统改造项目竣工，确保10万吨生态酿酒二期、制曲车间扩能项目、江北供水系统升级改造项目按进度加快建设。　　营销改革持续推进，消费者培育持续进行　　系列酒方面，公司突出三项重点工作，包括市场分级分类深度建设，消费者全程全员全面培育，营销方式创新和改革。渠道方面，公司强化市场管控和经销权稀缺性，加强费用有效投放；推出五粮液终端店、专卖店、文化体验店、五粮液酒家三店一家，完成专卖店第五代建设，在空白市场新增300家专卖店。终端方面，利用商圈、金融圈、文化圈、艺术圈聚焦高品质人群，培育宴席、礼赠、收藏三大场景；在拥有700万名会员消费者基础上，继续构建好会员体系，优化消费者培育。　　盈利预测　　预计2023-2025年EPS分别为8.05/9.32/10.66元，当前股价对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、旺季不及预期、批价上行不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券姜娅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利306.58亿，根据现价换算的预测PE为21.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级38家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为231.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，五粮液（000858）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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