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世界时讯：万高药业携手供应商登黑榜，多处信息披露出现矛盾

2022-12-16 16:01:28 来源：壹财信

来源：壹财信

(相关资料图)

作者：周文思

自2003年成立至今，江苏万高药业股份有限公司（下称：万高药业）一直致力于化学药和中成药的研发、生产、销售，并对外提供药物工艺研发、生产服务（即CMO/CDMO业务）。今年6月21日，万高药业向深交所递交了申报文件，向创业板发起冲击。最新动态显示，10月25日更新发布了第三版招股书公布，IPO进程提速。

除被媒体广泛关注的“实控人认定存疑”、“关联交易混乱”、“行贿历史未披露”等事件外，《壹财信》还发现万高药业的偿债能力不及同行，信息披露质量堪忧，携手大供应商屡收处罚等。

偿债能力逊色于同行

万高药业坚持“以研发为先导，以生产质量为根本”的发展战略，坚持走“仿制药+创新药”相结合的持续发展路线。2019年至2022年1-6月（下称：报告期）内，万高药业分别实现营业收入64,002.49万元、66,996.88万元、66,035.19万元、31,495.67万元，2021年出现了营收下滑；同期净利润分别为6,287.63万元、5,861.77万元、8,906.59万元、3,560.04万元，2020年万高药业出现了增收不增利现象。

报告期内业绩波动的同时，万高药业在偿债能力方面对比同行可比公司也稍显逊色。

根据招股书，报告期内万高药业的资产负债率（合并）分别为66.90%、44.89%、37.68%、39.38%，虽然2019年至2021年呈下降趋势，但仍要比各期同行可比公司的均值要高，报告期各期同行资产负债率（合并）的均值分别为27.02%、23.40%、19.17%、21.33%。

报告期各期，万高药业的流动比率分别为0.87倍、1.21倍、1.16倍、1.08倍，同行可比公司均值分别为3.01倍、5.84倍、5.09倍、4.37倍，均比万高药业高出一截；万高药业各期的速动比率分别为0.43倍、0.70倍、0.51倍、0.47倍，而同行可比公司的均值分别为2.41倍、5.35倍、4.43倍、3.67倍，也均比万高药业高。

不仅如此，万高药业报告期内的应收账款周转率和存货周转率也不及同行。

报告期各期，万高药业的应收账款周转率分别为4.78、5.46、6.08、6.23，而同行可比公司的均值却为8.34、7.49、7.24、7.98，均高于万高药业；报告期各期，万高药业的存货周转率分别为1.02、1.24、1.43、1.36，而同行可比公司均值分别为1.96、1.69、1.59、1.56，也皆高于万高药业。

信息披露多处矛盾

本次IPO，万高药业拟投入募集资金61,025.32万元至年产片剂32亿片、胶囊剂5亿粒、颗粒剂2亿袋、干混悬剂1亿袋、小容量注射剂4,000万支建设项目（下称：常乐二期综合制剂项目）、创新药研发项目和补充流动资金项目。

其中，常乐二期综合制剂项目投资金额与拟使用募集资金皆为31,025.32万元，但《壹财信》通过此项目的环评文件和环评批复发现，两份文件中的项目投资金额却高达100,000.00万元，这比此次IPO的募资总额还要多，令人疑惑。

（截图来自环评文件）

同时，招股书中披露的向前五大供应商采购的金额，也与供应商年报中的数据有所出入。

招股书披露，宁夏康亚药业股份有限公司（下称：康亚药业）是万高药业2019年与2020年前五大供应商之一，万高药业主要向其采购羟苯磺酸钙，金额分别为625.16万元、641.73万元。

康亚药业为新三板挂牌公司，查询其2019年年报发现，当年万高药业在主要客户中排名第二，双方交易金额为789.07万元，比万高药业招股书中披露的金额多出了163.91万元。

（截图来自康亚药业2019年年报）

2020年也存在同样的情况。在康亚药业2020年年报中，万高药业登上第一大客户宝座，二者交易金额为712.38万元，比万高药业披露的采购额多出70.65万元。

（截图来自康亚药业2020年年报）

不仅如此，万高药业对其几位高管的履历披露也存在疑点。

李艳玲自2019年12月至今，担任万高药业的常务副总经理。招股书显示，李艳玲2009年9月至2011年1月，任华北制药河北华民药业有限责任公司副总经理，而企信网却显示该公司成立时间为2010年4月28日。