天天百事通！两产品垫底一产品飞天，前海开源医药女将范洁两极分化

• 2022-12-05 15:57:45 来源：壹财信

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(资料图)

作者：苏向前

最后一月，内地股市进入收官冲刺期，公募基金也开始为年度排名而快马加鞭。但是对于前期挖坑太大的基金经理来说，或许一个月的交易日还是时间不太够。近期医药板块强势反弹，然而这似乎和某些医药基金经理关系不大。

例如前海开源的医药女将范洁。天天基金网的数据显示，她目前在管的基金产品有三只，分别是公共卫生股票、中药股票和医疗健康。从2022年至今年内的表现看，产品业绩有着天壤之别：中药股票基金排在同类的前10位，医疗健康和公共卫生股票却直接跌入榜尾，公共卫生股票年内下跌将近36%，在同类基金中排在倒数第十位。医疗健康的表现更为不济，同一时间段已经下跌接近37%。

为何同样由范洁管理的三只基金，业绩的表现差异如此之大呢？

医疗健康、公共卫生股票问题如出一辙

医疗健康混合是范洁从2018年就开始管理的产品，但公共卫生股票却是她从2021年3月下旬开始管理的。从今年三季度末的规模来看，前者目前还有大约20亿元，不过后者却仅有大约2亿元，几乎是10倍的差距。

这样的规模差距或许还是和基金经理的任用有关，在医疗健康的现任基金经理中，公司不仅委派了范洁而且还安排了名将曲扬。即便如此，范洁管理的三只基金在9月30日时的基金资产总规模约为30亿元，平均单只产品的规模仅为10亿元。分析背后的原因，基金产品对医药细分赛道的择股和择时不当才是问题的关键。

具体分析范洁一人管理的前海开源公共卫生股票，该基金成立于去年的3月底，去年二季报中的股票仓位接近90%，当时的前五大重仓股占比都超过9%，其中包括了三只CXO的公司、一只中药龙头和一只牙茅，而后面的五只重仓股思路也基本相同。到了去年的三季报更是CXO近乎一统天下了，到时的前五大重仓均是CXO领域中的公司。到了四季度股票仓位突破了90%，重仓股虽有变化，但还是基本沿袭了此前的思路。

今年在重仓的细分行业上有了思路的微调，一季度时中药和疫苗生物类股票更多出现在前十重仓中，比如第二和第四重仓的智飞生物和万泰生物，同时片仔癀、华润三九、健民集团和同仁堂等中药概念也上榜。但可能问题出在这样的思路并没有坚持下去，二季度时医美赛道、药房赛道的股票进入到重仓之中，到了三季度重仓医药行业的逻辑又有了微调，一方面是医美中的公司进入其中，但另一方面则是澳华内镜这样的医疗耗材公司也现身前十重仓。

但从这般在医药领域闪转腾挪来看，从相关公司年内的表现来看，9月30日时的十大重仓只有益丰药房和澳华内镜年内涨幅为正，不过益丰药房是二季报时新重仓的公司，澳华内镜则是三季度时才进入重仓行列的。

前海开源中药股票走红的背后

在内地的医药主题类产品中，投资中药的主动权益类产品几乎没有，范洁的前海开源中药股票在稀缺性上独占鳌头。同时，中药股本来因为较强的消费属性而不被医药基金经理所重视，但在抗疫的时间节点上，中药因为对症下药的属性开始愈发被重视。

从今年前三个季度的调仓来看，《壹财信》发现或许是由于中药的标的较为有限，因此基金经理也没有明显的调仓，同时基金经理对于十只股票配置较为平均，当季度第一大重仓同仁堂仅比第十大重仓众生药业高出大约1.5个百分点。

对比基金三季报和基金二季报的十大重仓来看，《壹财信》发现有九只重仓的股票都完全相同，唯一的区别是用众生药也替换了半年末的白云山。但是，这只基金表现优异究竟是基金经理选股能力强还是主题短期内占优呢？

资料显示，该基金的比较基准是中信中药生产指数收益率*85%+银行人民币活期存款利率(税后)*15%。从投资目标来看，其主要通过精选投资于中药行业主题相关证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

当然中药的走强也是近期在放开的预期下的必然结果。在基金三季报中，基金经理总结时还是出言谨慎“2022年三季度医药行业持续下跌，中药行业表现相对平淡，也跟随医药整体下跌，中信中药生产指数下跌14.87%。本基金持仓以具有竞争力的中药企业股票为主，将精选行业龙头公司，力争获得持续稳定的回报。”

那么问题来了，中药一旦热度转淡，这只基金还会一往无前吗？

标签： 公募基金

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