主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

(资料图片仅供参考)

张晓南在担任兴银大健康（001730）基金经理的任职期间累计任职回报-14.8%，平均年化收益率为-5.39%。期间重仓股调仓次数共有75次，其中盈利次数为46次，胜率为61.33%。

以下为张晓南所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、万里石（002785）翻倍案例：

张晓南管理的兴银丰盈灵活配置基金在15年4季度买入万里石，在持有1年又1个季度后在17年1季度卖出。持有期间的估算收益率为520.13%，持有期间万里石在2015年到2017年的年报营业总收入增幅达43.68%。

2、斯达半导（603290）调仓案例：

张晓南管理的景顺长城中证500ETF联接基金在21年2季度买入斯达半导，在持有2个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为90.04%，持有期间斯达半导在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达120.49%。

3、中国中免（601888）调仓案例：

张晓南管理的景顺MSCI中国A股ETF基金在21年1季度买入中国中免，在持有1年又0个季度后在22年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-35.77%，持有期间中国中免在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达57.23%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理张晓南的阿尔法能力普通，景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A（016495）基金的盈利能力还有待后续观察。

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