“当前市场在低位，逆向和顺势而为都有机会，但逆向思路胜出的概率会更大。”从业超过25年的公募“老将”中欧基金投资总监曹名长在接受《红周刊》专访时表示。谈到具体行业，其认为地产行业有Alpha机会，整个汽车零配件行业和新能源整体产业如光伏、风电等未来都有Beta机会。

《红周刊》：很多人会为究竟应该追逐贝塔还是阿尔法苦恼，您是如何平衡两者之间关系的?当前市场环境应该如何取舍？

曹名长：Alpha一般指公司能够有超越行业的收益率。Beta一般聚焦于赛道，指行业、板块有比较好的收益。我们的投资框架主要选取有安全边际的成长性公司，是自下而上做投资。因为多是在一些不是高速增长的行业去做投资，大部分都应该是Alpha。但也不排除两种情况会有Beta：一是行业本身可能很长时间没增长或很低增长，但某个时候整体经济发生变化，这个行业会因为有新的需求出现增长，如现在的化工、有色。当新能源车发展需要设备，让这些传统的行业产生了新的需求，这都可能会有Beta机会。

还有，比如一个长期高增速的行业在短期出现困难，这时它可能会被市场“抛弃”，但这时行业的相关公司估值也符合我们的投资要求，自身增速也很好，我们也会投资。我们投时没有Beta，但投了以后其所属行业恢复了正常的增长，那我们也会享受Beta的收益。

《红周刊》：能否进一步以具体行业举例来谈谈当下Alpha和Beta的机会？

曹名长：Alpha比如现在的地产行业。

至于Beta，整个汽车零配件行业或是未来有Beta机会的行业。很多汽车零配件原来给传统汽车行业做配套增速很低。但整个汽车行业由传统汽车往新能源汽车甚至于智能汽车大发展，制造的过程仍需要零配件厂商去做的。目前，相比传统汽车行业的地位，新能源汽车的行业地位在提升，整个汽车零配件行业增速会向上走，因此这是一个未来有Beta的行业。

除了新能源汽车，还有新能源整体产业，如光伏、风电等都有Beta机会。这些增速很高、估值很高的产业最近跌幅较大，被“抛弃”源于大家觉得它未来可能会有问题。但实际上我们研究后认为需求可能还会有比较好的增长，未来可能也会有Beta。经历一轮下跌，估值也符合投资的要求，

超7000字专访内容已发表于第24期《证券市场红周刊》，原文《对话中欧基金经理曹名长：未来三个季度适合进攻 短期看好“稳增长” 长期看好中小制造业》，作者张桔，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场）

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