2022年3月4日卫信康（603676）发布公告称：太平洋证券于2022年3月3日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司在儿童用药领域有哪些布局?

答：公司研发立项着眼于差异化细分赛道有竞争力的产品，在肠外营养儿童用药领域，目前已上市销售的有小儿13V，在研项目涵盖氨基酸类、电解质类、微量元素类儿童用药，形成儿童肠外营养用药领域的全面布局；从项目进展情况来看，未来1-3年逐步进入产品收获期。

问：公司的研发项目是自有研发团队开发还是合作开发?

答：公司有百人研发团队，在研项目主要为自主研发，根据项目需要，其中部分环节与国内知名研发机构合作完成。

问：12V占去年营收比例?未来是否会面临被纳入集采或降价风险?

答：12V去年前三季度占营收70%左右。国家集采是通过一致性评价的仿制药。通过一致性评价的药品，能否触发国家组织集采有详细的规则设置，基本上是原研药及通过一致性评价的仿制药，达到三家具备列入集采的可能。目前12V同一通用名产品为2家。

问：水维+脂维等复合维生素市场规模有多大?

答：根据米内网数据，从动态情况看，静脉复合维生素市场有30-40亿左右规模。

问：12V的国内竞争对手是怎样的?

答：12V用于围手术期、烧伤、肝病、慢性病住院等维生素缺乏危险患者的临床支持。目前在国内同一通用名的产品另一家是原研药，公司的12V是国内首仿，目前占据12V市场80%以上的份额。

问：内蒙古白医制药都生产哪些产品?

答：白医制药作为公司工业体系的重要构成，目前主要生产小儿13V、多种微量元素注射液、门冬氨酸钾注射液等。公司目前有3家下属公司获批药品生产许可B证，未来也将通过自建或整合的方式，进一步强化自身生产体系，保证工业化体系产能与新产品获批进度、技术优势相匹配。

问：以后几年的研发投入,立项等会是怎么样的?

答：公司2020年度研发投入占营收的6.3%，未来公司将持续加大研发投入，投入占比会不断提升；除研发技术团队外公司还配有BD拓展团队，专职于外延项目，聚焦在行业细分赛道具有独特优势的领域和产品。

问：公司BD团队的组成?立项赛道方向怎样的?

答：公司在北京、上海有隶属于研发部门的专业化BD拓展团队，现阶段BD主要围绕大健康产业，聚焦在行业细分赛道具有独特优势的领域和产品，公司正积极地开展项目筛选、论证、立项和推进。

问：公司对以后几年的收入和业绩会有一个怎样的预判?

答：随着12V医院覆盖的逐步增加，给公司带来持续的业务增量，这是业务增长的第一曲线；另外，多种微量元素注射液在市场的逐步推进、新品小儿13V的刚需属性，都将带来确定性较强的增长预期，是公司业务增长的第二曲线；复方电解质II、复方电解质V，以及公司在研的氨基酸类产品、小儿肠外营养类用药等项目，将是业务增长的第三曲线。从长期看，随着营养支持诊疗观念转变，营养支持是一个长赛道，公司未来发展可期。

卫信康主营业务：公司以临床需求为导向,立足于研发创新,坚持仿创结合,以化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售为主营业务,在静脉维生素补充剂、静脉电解质补充剂等领域具有较强竞争力。

卫信康2021三季报显示，公司主营收入7.52亿元，同比上升61.34%；归母净利润8235.85万元，同比上升82.24%；扣非净利润7019.71万元，同比上升123.38%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.52亿元，同比上升36.42%；单季度归母净利润2903.35万元，同比上升83.93%；单季度扣非净利润1824.14万元，同比上升33.31%；负债率29.69%，投资收益807.24万元，财务费用65.71万元，毛利率50.12%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，卫信康（603676）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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